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有色金属及新材料行业周报:铝触底渐回正轨,铜钴锂基本面向好

发布时间:2017-10-15    研究机构:华泰证券

周观点-铜价涨幅明显,坚定看好电解铝。

上周(10.9-10.15)有色板块跌2.61%,白银、3D 打印领涨。基本金属价格,除锡、铝价略微下调外各品种整体上浮,其中SHFE 铜价上涨5.88%,SHFE 镍价上涨11.41%。稀土和小金属方面,镉周涨幅超过15%,锗涨幅2.67%,钴和锂等均持续上涨,氧化镨钕和氧化铽持续走跌。国庆后电解铝采暖季限产等政策落地,加速电解铝板块进入第二波行情;受到新能源汽车持续利好影响,锂钴供需格局推动价格持续上涨;此外建议关注有望放量的军工新材料产业链。

铝:滨州采暖季限产落地,预计四季度出现供不应求。

山东省滨州市人民政府办公室公布《关于印发滨州市2017-2018年工业企业错峰生产实施方案的通知》,采暖季限产政策落地,符合我们预期。电解铝违规减产、环保限产时间、范围和幅度等等政策持续超预期,并考虑到未来政策严格执行持续性;此外氧化铝和电解铝巨头重叠率较高,CR10市占率70-90%,市场掌控力逐步增强。民营企业被减产,特别是近期氧化铝和预焙阳极等成本大幅上涨后,电解铝价格上涨预期较强。叠加电解铝产能的新增空间已被锁死,预计四季度将明确出现季度性供不应求。

铜:供给短缺,慢牛格局持续。

本周SHFE 铜报价5.34万/吨,周涨幅5.88%。短期内废铜和粗铜库存处于合理区间,电铜市场相对充裕,铜精矿供应存在缺口。预计2016-2020年国内铜需求放缓,而供给端2021年前全球矿山投产项目稀少,但新建冶炼项目多,铜精矿需求稳增,此外废铜受限于国内回收渠道的不完善以及进口渠道的收紧,未来供给难以增加。因此预计铜精矿供给持续改善,预计未来铜价会收到矿产量短缺的支撑。

铅锌:持续存在供应缺口,锌价创十年新高。

本周铅锌价格持续上涨,上海期锌价触及10年最高点。铅锌涨价主要源自铅锌供给不足以及低库存状态。国际铅锌研究小组数据显示,8月全球锌市供应短缺量扩大至3.96万吨,铅市供应短缺量收窄至4600吨,供给不足持续存在。

钴锂:持续涨价,受新能源拉动供给长期紧张。

受到新能源汽车和储能双需求拉动,短期内碳酸锂供给持续吃紧,且库存低:节后国内碳酸锂市场价格继续走高,电池级碳酸锂报价达到18万元/吨,较节前上涨5000-8000元/吨,工业级碳酸锂主流价在15.5-16万元/吨,也有2000元/吨上涨。短期内碳酸锂步入需求旺季,企业库存低;钴的社会库存预计不到2个月处于合理偏低水平。钴锂均呈现供不应求趋势。

重点公司动态与行业前瞻。

本周华泰有色新材料板块内,涨幅前五的股票为黄河旋风、合金投资、中飞股份、恒锋工具、西藏珠峰,跌幅前五的股票为宝钛股份、银邦股份(300337)、正海磁材、华友钴业、盛屯矿业。下周(10.16-10.22)国内的重大事件是迎来党的十九大召开;数据方面,国内将公布9月规模以上工业企业利润同比,美国、英国将公布三季度GDP 数据等。

风险提示:产业政策不及预期,宏观经济形势不及预期。

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