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钢铁行业:连锁反应商品回调

发布时间:2016-12-23    研究机构:中泰证券

投资策略:本周上证综合指数下跌0.41%,钢铁板块下跌1.59%。商品、债券和权益市场最近先后出现同向变化,可能与近期债市流动性紧张有关,阶段性资金面趋紧对经济恢复不利。从行业本身情况来看,随着春节临近,下游消费开始逐步冷却,中间商库存被动性积累,期货市场连续调整后,产业链冬储意愿开始动摇,现货市场跟跌。前期环保事件发酵只能起到放大市场情绪作用,加剧库存波动,并非市场的核心驱动因素,如果利率未来不得到有效缓解的情况下,商品市场压力犹存,这一点需要进一步观察。

若债市稳定后,钢铁板块依然具有阶段性超额收益,推荐标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份和金岭矿业等标的,其他中期新材料标的可关注应流股份(核电军工部件)、云海金属(汽车轻量化)、钢研高纳(高温合金)以及银邦股份(300337)等。

国内钢价:本周钢价下跌。年底将至,北方寒冷及雾霾天气导致下游需求环比走弱。加之近期期现价格接连回调致使产业链心态转差,观望情绪浓厚,市场成交不佳。本次钢价走势与8月底黑色系商品价格的大幅回调相似度较高,短期流动性收紧对钢价打压明显,进而导致产业链在传统淡季主动囤货意愿走低,存货周期一波三折。未来资金面阶段性趋紧若得以缓解,来年开春后淡旺季切换所带来的需求环比增量叠加产业链低库存,钢价中周期反弹值得期待;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存20.2万吨,较上周上升0.14万吨,热轧库存27.62万吨,较上周上升0.02万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量919.1万吨,环比上升26万吨。本周社会库存出现较大回升,钢价下跌导致产业链心态谨慎,下游企业主动囤货意愿减弱,社会库存被动累积。由于今年春节提前,淡季下游需求释放有限,预计后期社会库存水平将继续抬升;

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