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钢铁行业周报:春季攻势逐步来临

发布时间:2017-02-10    研究机构:中泰证券

投资要点

投资策略:本周上证综合指数上涨1.8%,钢铁板块上涨4.34%。期间钢价经历短期调整后开始重新向上,中期来看今年经济偏平,中游制造业盈利将继续改善,同时随着工业企业四年资产负债表修复之后,今年有望重新转向扩张,当然这一点仍需要进一步观察,一旦合意库存周期开启,将提高需求端的弹性。节后库存进一步上升,我们在上周周报也强调过春节期间库存上升本身就是春节休市的自然惯例,无需过分解读。同比增幅较大只是2016年同比基数过于极端,从绝对量来看钢铁库存依然很低,不仅是钢铁,我们观察到整个工业品库存基本类似。短期来看随着正月十五之后,农民工逐步返城,钢铁消费旺季逐步来临,配合前期低库存和宏观经济偏稳的组合,钢铁行业盈利将进一步上升,看好钢铁行业的投资机会,推荐股票如新钢股份、鞍钢股份、河钢股份、三钢闽光、马钢股份、方大特钢、ST八钢、酒钢宏兴等标的,其他中期新材料标的可关注应流股份(核电军工部件)、云海金属(汽车轻量化)、钢研高纳(高温合金)以及银邦股份(300337)等。

国内钢价:本周钢价上涨。在经历周初的平稳报价之后,临近周末钢材价格出现大幅拉涨,市场情绪乐观。在看多氛围浓厚之际,囤货需求激发造成本周钢贸商库存进一步上升,单周环比增幅逾230万吨,创近年来新高。后期博弈的关键在于需求释放的节奏和力度,我们认为正月十五之后随着下游工地陆续复工,需求复苏有望使社会库存快速回落,旺季行业产能利用率走高将为行业盈利带来坚定支撑;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存25.14万吨,较上周上升2.88万吨,热轧库存39万吨,较上周上升4.55万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1578.8万吨,环比上升230.39万吨,较去年节后第二周同比增长30.1%。在终端需求尚未恢复之际,单周社会库存增幅明显。目前库存水平与2015年同期相当,整体累加高度依然较为有限,后期若需求如期释放,库存有望环比回落;

国际钢价:本周国际钢价盘整运行。美国方面,由于废钢价格有所回调,下游在经历阶段性补库之后,钢价趋于稳定,但考虑到目前国内钢材库存依然较低,后期配合下游需求复苏,钢价仍有上涨动力;欧洲市场钢价稳定,虽然钢厂欲再次提高出厂报价,但是由于目前实际需求有限,短期贸易商观望情绪浓厚,近期价格或将以稳为主;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格740元/吨,环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格605元/吨,环比持平。普氏指数(62%)86.6美元/吨,周环比上升5.85美元/吨。最新数据显示,钢厂铁矿石库存从节前35天用量回落至30天,在钢厂产能利用率环比抬升背景下,短期补库需求旺盛将推动下游成交量放大,矿价中短期有望延续强势;

行业盈利:本周吨钢毛利呈现上涨态势。根据我们模拟的钢材数据,钢铁整体表现强势,而受益于焦炭价格有所回调,吨钢毛利呈小幅上涨态势,其中热轧卷板(3mm)毛利上升64元/吨,毛利率上升至19.46%;冷轧板(1.0mm) 毛利上升3元/吨,毛利率上升至17.74%;螺纹钢(20mm) 毛利上升43元/吨,毛利率上升至7.16%;中厚板(20mm) 毛利上升26元/吨,毛利率上升至2.08%;

风险提示:通胀和利率上行过快。

申请时请注明股票名称