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有色金属及新材料行业周报:何妨吟啸且徐行

发布时间:2017-06-18    研究机构:华泰证券

周观点:加息之后,还有铝锆稀土和钴锂

本周美联储如期加息,还明确提前启动“缩表”进程,此番美联储释放强硬的货币收缩姿态着实超了市场预期,正常的逻辑是流动性高贝塔属性的有色应承压,实际却是有色本周气贯长虹,涨幅冠绝众板块。我们认为内里的核心或在于,供给收缩的逻辑经锌等金属的强化之后使得传统认知得到了部分修正,流动性和宏观的偏弱对个别品种的相对重要性有些弱化。此外市场整体疲弱,确定性高,具备催化,估值尚可的板块成为投资稀缺品,钴锂板块即是这一逻辑下的最契合标的。据此,在当前时点我们仍看好供给收缩品种(铝、锆、稀土)和景气确定板块(钴、锂)的后续行情。

钴锂新能源:供需紧平衡叠加事件持续催化

本周钴和锂板块表现抢眼,华友钴业和洛阳钼业一周涨超20%,天齐、赣锋也有近10%的涨幅。海内外钴价纷纷上涨,国内新能源积分政策是诱发因素,在疲弱的市场环境中寻求有确定性、有持续催化、有估值板块或是更深层次的原因,钴锂板块即具有此特征。据我们测算,2017-2019年钴供需大概率处于紧平衡状态,锂在2019年下半年之前有效供给增量亦难大量超过需求的增量,意味着大趋势上仍有向上的基础。近期海外钴价上涨或与库存去化结束后的补库有关,后续2017Q3-2017Q4苹果双电芯一旦确立3C电池扩容趋势以及新能源汽车抢装开始,钴盐可能重拾升势。

稀土:南北稀土挂牌价再度上调,供需支撑持续看涨

6月稀土价格市场稳定偏强,南北稀土集团主要产品挂牌价再度上涨,重点品种如镨钕系、氧化铽等价格小涨;镝系如氧化镝、镝铁等偏弱。2016年六大稀土集团整合完成,并形成了南北两大价格联盟,供需紧平衡格局下易涨难跌。2017年稀土生产配额约10.5万吨与需求约10万吨形成匹配,打黑、环保督查和收储常态化有效控制供给,调研发现社会库存和月产量已经难满足收储和刚需,而黑稀土鉴于近年价格低迷,主要冶炼镨钕镝铽,其他中重稀土品种难生产;因此已经出现部分中重稀土品种供不应求的格局。十三五期间需求增速预期与GDP 相当,价格望持续上涨。

铝:自备电厂遭重点督查,供给侧改革继续深入

据相关报道,国家发改委和国家能源局近日下发了《关于开展燃煤自备电厂规范建设及运行转型督查的通知》,将于本月底前组成专项督查组对山东等6省(自治区)进行现场调查。因电厂投建运营缺乏规范化造成的电力成本差异过大深刻影响着电解铝行业的竞争格局,同时也是造成区域电解铝产能投放过快,引发全行业产能过剩的重要因素。着力在电力环节进行合规化整治,是实现电解铝行业走向平等、市场化的关键步骤,预计政策执行将以抬升行业整体的成本为最终效果,而国有企业如中国铝业、云铝股份、南山铝业等由于合规化程度较高,相对竞争力将提高。

重点公司动态与行业前瞻

本周(6.12-6.16)华泰有色新材料板块内涨幅居前的股票为华友钴业、洛阳钼业、当升科技、罗普斯金、格林美等。跌幅居前的股票有新疆众和、宏创控股、科力远、星徽精密、银邦股份(300337)。下周菲利华16.875万股股权激励限售股份上市流通。美国预计发布5月新屋销售数据,德国公布5月PPI等数据。

风险提示:产业政策不及预期,宏观经济形势不及预期。

申请时请注明股票名称