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银邦股份:开拓装甲材料新市场

发布时间:2014-09-03    研究机构:海通证券

事件:

公司公告与中国兵器科学与工程研究院签订《战略合作协议书》,拟通过整体规划、战略合作、分布实施,着力打造集研发、设计、生产、技术服务为一体的合作模式,共同促进高性能轻金属复合装甲材料产业的发展。

点评:

合作方军工背景雄厚。中国兵器科学与工程研究院是以新材料、先进制造技术、电子信息及化工与医药等高新技术领域的应用研究和技术开发为主的国家大型科研机构;是兵器行业唯一从事国防金属材料、非金属材料及其工艺技术研究的专业研究院,负责引领兵器材料与工艺技术的创新发展,指导兵器材料在陆军装备上的应用推广,承担多项国家重点预先研究和型号研制任务。

强强联合,剑指装甲材料。本次合作,以高性能轻金属复合装甲材料为发展方向,大力发展叠层装甲铝合金、多金属等复合装甲材料以及复合装甲用轻金属夹层材料等,以提高材料性能、降低成本为方向,加快高性能轻金属复合装甲材料的研发步伐,满足战略性新兴产业及国家型号装备的需求,逐步形成轻金属复合装甲材料的研发、生产与评价基地。

2014年拟启动项目明确。今年拟启动的项目有两个:一、低成本叠层装甲铝合金材料的工业化生产及应用,共同开展低成本叠层装甲铝合金材料工业化生产研究,突破低成本制造关键技术,开展低成本叠层装甲铝合金材料应用技术研究,为实现其在装备上的应用奠定基础;二、复合装甲用高性能薄规格装甲铝合金夹层材料工业化生产及应用,针对复合装甲用超薄装甲铝合金板材,开展工业化生产研究,产品满足应用要求。

维持公司“买入”评级。公司作为国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一,也是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。公司利用研发和技术优势,致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售。通过增发,公司丰富产品线,探寻3D打印新业务,提高行业竞争力,同时努力拓展军工方面新应用,发展潜力巨大。我们根据产能调整情况,给予公司2014-2015年EPS 0.29元和0.42元的盈利预测,对应2014年9月2日收盘价的动态PE分别为59.71倍和42.26倍,维持公司“买入”的投资评级。考虑到公司的高成长性,以及成本控制能力增强,给予目标价20.63元,对应2014年70倍PE。

主要不确定性。原材料价格大幅下跌风险;新产品开发和产业化失败风险;市场竞争风险;募投项目能否按时达产风险。

申请时请注明股票名称