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银邦股份:股东增持股份,彰显发展信心

发布时间:2015-05-04    研究机构:华泰证券

投资要点:

公司于4月30日晚发布关于控股股东、实际控制人增持公司股份的公告。公司实际控制人,控股股东沈建生先生,于2014年4月29日、30日通过二级市场累计增持公司股份1,500,010股。占公司总股本的0.4%。

二级市场增持股份,彰显股东信心。公司公告声称,此次控股股东增持公司股份的目的是基于对公司未来发展的坚定信心,同时计划在未来6个月内根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定及市场情况,增持不超过公司总股本2%的股份。我们认为,公司控股股东在二级市场增持公司股份的行为从侧面反映了对公司长期发展的信心,也消除了市场两方面的疑虑:1)今年将迎来公司上市以来大股东股份解禁,而基于大股东6个月内不能对公司股份进行反向操作的规定,大股东在此时增持消除了市场对此的担忧;2)公司一季度业绩报出亏损,市场普遍质疑公司经营前景,大股东在此时增持公司股份,也表明对公司未来经营的乐观态度。

业绩见底基本确立,预计募投达产后将逐步回暖。2014年以来,国内外汽车与空调行业保持相对稳定,铝合金钎焊材料需求向好。但今年一季度,公司在收入同比小幅增长的基础上,业绩出现亏损。说明公司募投产线投资转固对公司业绩影响较大,在调试没有完成的情况下,折旧增加但产出不足,导致利润水平下滑。同时,我们判断,公司未来用于军工的铝合金复合板材未来也需要新建产线进行辅助生产,而并不在IPO 募投项目计划之中,为了纳入新产品生产,产线设计和调整耗费时间略超预期,也在情理之中。但长期来看,公司主业盈利已处于底部区域,预计产线达产之后收入和产品盈利将有明显回升。

子公司业务进展顺利,亮点逐步显现。子公司飞而康在3D 打印方面的技术设备布局已基本完成。同时,公司为推进3D 打印技术的民用化,设立银邦精密制造科技有限公司,在模具开发上已经开始贡献收入。制粉和HIP 业务正在取得国外核心客户的认证。一旦认证通过,有望开始规模化生产。这些迹象说明公司3D 打印业务将逐渐步入正轨,进入一个高速发展期。

维持“买入”评级。基于公司主业处于底部的判断,且3D 打印业务逐渐步入正轨。维持公司“买入”评级;预计2015-2017年EPS 分别为0.21、0.47元、0.66元/股。

风险提示:产能投放进度不达预期;子公司业务拓展进展缓慢。

申请时请注明股票名称